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有色金属2季度仍将震荡看好黄金及小金属

2019-04-10 20:29:42来源:励志吧0次阅读

有色金属2季度仍将震荡看好黄金及小金属

近期宏观环境略有改善,但预计政策放松有限,行业基本面仍将维持弱势。我们判断二季度有色板块将以震荡为主,反弹幅度有限。如果回调充分,可逐渐逢低吸纳为下半年做些铺垫。

短时间货币放松可能性降低

国内经济增速有望二季度环比筑底,但预计政策放松有限。中国3月PMI高于市场预期,连续4个月上升。未来政策将向稳增长和调结构倾斜,政府将实行结构性减税、增加民生相关项目支出等积极的财政政策,基建投资增速有望好转,但房地产政策短期内将不会放松。QFII和RQFII扩容长时间有利于完善资本市场结构,但短时间影响有限。3月CPI反季节同比上涨3.6%,显示通胀压力犹存,短时间货币政策放松可能性降低。同时3月新增贷款有望超预期,未来货币政策走势将取决于宏观数据的情况,如果数据好于预期,政策放松力度和节奏将减缓。

美国经济温和复苏,欧洲经济温和衰退,后续政策刺激空间将缩小。我们认为美国经济在一季度回调后将逐季回升,全年保持温和复苏2.2%。而政策方面,除非美国经济前景大幅恶化,近期推出QE3的可能性很小。欧洲方面,欧债危机暂时减缓,但3月PMI降至48.7,经济堕入温和衰退,西班牙经济下滑也将拖累欧元区经济,而高通胀压力将限制货币政策的进一步宽松,我们预计2012年欧元区经济萎缩0.3%。

板块中期将随基本面分化

金属价格短时间震荡,中期表现将随基本面分化。QE3预期落空,美国经济温和复苏,避险资产需求有所下降,短期内黄金受美元走强影响多将震荡盘整。但中期欧债危机有望逐步减缓,新兴市场经济也将进一步复苏,而美国明年经济前景仍存不确定性,美元若回归看世事糊涂一点弱势将支持金价。小金属方面,稀土价格已经企稳,未来需求和价格有望继续稳步回升;钨、锑、锡等下游需求仍然疲弱,短期内难以显著好转,但受益于供给控制,价格多将保持平稳。基本金属方面,中国经济增长放缓,房地产调控政策短期内不会大幅放松,基本金属需求旺季不旺且库存仍处高位,供给过剩的局面短时间难以得到有效改良,价格仍有调剂压力。

板块操作策略

A股方面,2季度有色板块多以震荡为主,且反弹幅度有限,如果回调充分,可逢低吸纳。

股票排序:黄金股排在首位,包括中金黄金(600489,股吧)(母公司资产注入,矿产金稳步增长)、山东黄金(600547,股吧)(母公司资产注入,公司积极进行勘探与收购,资源稳步扩大)、紫金矿业(601899,股吧)(在建项目逐步投产,积极进行国内外收购增加资源储量)和辰州矿业(002155,股吧)(新基地建设保证未来矿产量稳步增长,金锑钨组合与产量增长保障未来盈利)。

其次,是战略性金属、新材料和循环环保类股票,该类股票前期涨幅较大,短期内有回调风险,但受益于政策支持且成长性较好,该类股票中期随经济和价格回暖有继续上涨机会,包括厦门钨业(600549,股吧)(布局江西提升钨资源储量,深加工产品发展步伐加快,产业链高端化)、东方钽业(000962,股吧)(高端钽制品与多种新材料共同发展,电子行业景气度回暖)、包钢稀土(600111,股吧)(新材料125规划重点支持,稀土需求和价格企稳回升)以及节能环保类的格林美(002340,股吧)(循环经济)。

基本金属类股票仍排序靠后,江西铜业(600362,股吧)A、驰宏锌锗(600497,股吧)及中金岭南(000060,股吧)等多将继续盘整。(作者系中金公司分析师)

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